100 万模拟盘 · A 股个股

市场快报（收盘近似值）

说明：今天是补跑。我当时没有存下 14:30 那一刻的盘面，下面 A 股的涨跌幅都是收盘数据（截图：sina-a股收盘.png、jin10-a股收盘.png），只能当作 14:30 盘面的近似。尾盘的变化可能让数字有出入，请基金经理在判断时考虑这一点。

1. A 股今天弱，成长股跌得最多。

• 沪深300 跌 1.36%（收于 4,217.68），创业板跌 3.10%，科创50 跌 3.29%。
• 两市成交 1.41 万亿元，比前一天少约 2,600 亿；上涨的股票只占约 17%。
• 大白话：大部分股票在跌，而且买的人变少了。跌得最多的是创业板、科创板这类“靠未来增长定价”的公司。
• 板块：石油、煤炭在涨，风电、通信设备、存储芯片跌得最多。
• 对选股的意义：今天成长股的价格比前几天便宜，但便宜不等于值得买，要看研究报告里算出来的合理价格区间。

2. 今晚 20:30 公布美国 9 月 CPI（物价数据），下单时还不知道结果。

• 超预期：美联储加息的可能性上升，全球风险偏好下降，A 股里估值高的成长股往往先受影响。
• 低于预期：情况相反。
• 我们现在全是现金，这个数据不会直接让账户亏钱；它影响的是“今天买，还是等一等”。

3. 未来几天（北京时间）

• 10/15 02:00 美联储褐皮书；20:30 美国 PPI 和零售销售；台积电财报（会影响 A 股半导体、存储芯片的情绪）。
• 10/16 早间 美联储主席 Warsh 讲话。
• 10/28（美东）美联储议息会议。

4. 波动：VIX 是 15.27（10 月 13 日收盘），属于平静；10 年期美债收益率 5.22%，处在过去一年 96% 的分位，偏高，说明全球资金成本高。

市场快报 · 候选公司补充（10/14 重走）

只用 10/14 14:55 前已公开的信息。行情为收盘数据，14:55 价见账本核对部分。

来源：腾讯证券日线（沪深300 收 4217.68，前收 4275.68）。

公司公告（只算 14:55 前发布的）

• 长江电力：10/12 15:31 发布三季度发电量公告。前三季度六座电站发电 2250.58 亿千瓦时，同比 -4.28%；第三季度单季 923.14 亿千瓦时，同比 -14.89%，其中三峡电站 -29.23%。乌东德来水偏枯 9.29%。水电公司收入约等于发电量乘电价，所以三季报收入大概率承压，这是基金经理判断时要考虑的一条。
• 美的集团：10/13 18:24 发布临时股东会决议、回购注销部分限制性股票的公告，10/9 有回购进展公告。都属于常规事项，没有看到业绩数据。
• 宁德时代：10/13 18:29 公告参与投资一家创投合伙企业，10/8 有回购进展公告。10/14 18:11 那份基金备案公告是收盘后才发的，不能用。

行业数据：这三家的行业月度数据（动力电池装车量、家电产销、全社会用电量）本次还没取到，没写进来。三季度发电量是公司自己公布的，已经覆盖长江电力。

原始材料：东方财富公告页截图连续两次超时没截下来，改为保存公告原文和带发布时间的公告列表，见 05-daily/sources/2026-10-14/长江电力-三季度发电量公告.txt 和 公告列表-300750.txt、公告列表-600900.txt、公告列表-000333.txt（10/15 抓取，判断时只算 14:55 前发布的）。

基金经理 · 决定（10/14 重走）

判断用的是 14:55 的价格，记账用的是收盘价。市盈率取自腾讯行情，按 10/14 收盘价、用最近一期已公布的财报计算。

• 美的集团：买入 500 股，按收盘价 83.70 元成交，金额 41,850 元，费用 10.88 元，约占总资产 4.2%。 它是成熟行业的龙头，市盈率 14.39 倍，在三家里最低。当天大盘跌了，它涨 1.10%，也没有利空公告。打算分 2 到 3 次买到 8% 左右。因为估值的历史区间还没核实，第一次只买一半。如果三季报里利润率明显下滑，或者市场份额在被对手抢走，就说明我判断错了。
• 长江电力：不买。 我之前说它“受经济起伏影响小”，这话不完整。它受来水影响很大：三季度发电量少了 14.89%，三季报的收入多半会下降。一家几乎不增长的公司，市盈率 19.9 倍，在三家里最贵。等三季报出来再说。
• 宁德时代：不买。 当天跌 3.11%，收在全天最低。行业是不是已经从成长转向成熟、产能有没有过剩，现在还没有数据能回答。

需要说明的地方： 三份研究报告都还是 v0，财务数据、竞争优势和合理价格区间都没核实完。照我自己的规则，美的这一笔下单早了。我承认这一点：报告写完之前，不会再加仓。

账户：现金 958,139.12 元，持仓市值 41,850 元，总资产 999,989.12 元，净值 0.999989，比 1 少的部分就是这笔买入的费用。

账本核对

核对美的集团（000333）这一笔：数字无误，理由不完整（见下方 ⚠️）。

• 价格：腾讯、新浪两个来源的 10/14 收盘价都是 83.70 元，一致。
• 买 500 股，金额 41,850.00 元。
• 费用 10.88 元：佣金 10.46 元 + 过户费 0.42 元，买入不收印花税。
• 剩余现金 958,139.12 元，总资产 999,989.12 元，净值 0.999989。
• ledger.csv、positions.csv、nav.csv 三张表互相一致；500 股是整手，T+1 最早 10/15 可卖，均无问题。
• ⚠️ 核对发现理由不完整：缺合理价格区间、财务核实和估值历史分位，违反 01-plan.md（研究报告未完成不得买入）。报告补齐前不得加仓。

可执行性预检（补写）

今天没有候选公司，也没有持仓，所以这次预检只看账户本身：如果今天想买，现实里有哪些限制。

• 能动用多少钱。 现金 1,000,000 元。按计划，现金至少要留 10%，所以最多能买 900,000 元的股票。
• 第一笔最多买多少。 单只股票第一次买入不超过总资产的 8%，也就是 80,000 元。
• 整手怎么影响金额。 A 股一次至少买 100 股。股价 50 元的股票，一手就是 5,000 元，80,000 元能买 1,600 股，刚好用完；股价 300 元的股票，一手 30,000 元，只能买 2 手共 60,000 元，或者 3 手共 90,000 元，而 90,000 元已经超过了 8% 的上限。所以股价越高，实际仓位越难贴近计划。
• 费用。 佣金 0.025%，单笔最低 5 元，算下来一笔低于 20,000 元的买入都按 5 元收；过户费 0.001%。买 80,000 元，大约是 20 元佣金加 0.8 元过户费。印花税只在卖出时收。
• T+1。 今天买进的股票，最早明天才能卖。

结论：账户本身没有任何限制。候选公司的逐家预检见下一节。

候选公司逐家预检（10/14 重走）

价格用的是账本核对与可视化从腾讯、新浪两个来源抓到的 10/14 数据，两边一致。成交价我建议统一按收盘价算：A 股 14:57 到 15:00 是收盘集合竞价，14:55 下单，实际就是按收盘价成交。14:55 的价格只用来做判断。

三家都没有停牌，也都不是 ST，收盘价离涨停和跌停都很远，所以想买都能买进。

费用是佣金（0.025%）加过户费（0.001%），三笔都超过了 5 元最低佣金。

• 宁德时代受整手影响最大。 一手 100 股就要 28,012 元，买 300 股是 84,036 元，会超过 8 万元的上限，所以最多只能买 200 股，实际仓位只有 5.6%。如果一定要接近 8%，得等以后加仓（加仓后不超过 12%）时再补。另外，它当天收在全天最低价，说明尾盘有人在卖。这不影响能不能成交，但基金经理判断时要考虑进去。
• 三家全买时，股票一共 210,869 元，费用合计 54.83 元，剩下现金约 789,076 元，远高于 10 万元的现金下限。三家分属三个行业，每个行业都不到 8%，离 25% 的上限还很远。
• 流动性。 三家都是 A 股市值最大的一批公司，成交额远大于这几万元的单子，不会因为我们的买单推高价格。当天的具体成交额我没有单独去查，这一条是定性判断。

结论：三家都可以按上表买入，没有执行障碍。基金经理的决定出来后，我再逐笔复核，并填进 reasons.json。

14:45 复核：美的集团 500 股

能成交。按收盘价 83.70 元买 500 股，金额 41,850 元，费用 10.88 元，与基金经理和账本核对的数字一致。仓位约 4.2%，没碰到任何上限，剩余现金 958,139.12 元。研究报告没写完就买，这是计划上的问题，不是能否成交的问题，已由账本核对与可视化标注。

晚间复盘：CPI 3.7% vs 预期 3.6%

• 预判对照：美国 CPI 同比 3.7%（预期 3.6%），核心 2.6%（预期 2.5%），落在“超预期”这一边。市场对 10 月加息的押注明显上升。来源：WSJ、Reuters 转载（这两个网站拦截了截图，只能附链接）。
• 对明天的含义：明天 A 股的成长股可能继续承压。下单前我会在 14:30 快报里写清楚明天实际的走势，再交给基金经理判断。
• 看错条件：目前没有持仓，不涉及。

小老师注解（盘前讲解）

注 A（行业阶段，书第1章）：三家公司代表三个阶段。电池行业可能正从快速成长转向成熟，这时最重要的问题是“增长还能持续多久”。水电和家电都已经成熟，看的是“利润稳不稳，能分多少钱给股东”。阶段不同，要看的指标也不同。

注 B（收入公式，书第3章规模性）：水电公司的收入大致等于发电量乘以电价。电价基本固定，发电量取决于来水。市场观察员找到三季度发电量同比少了 14.89%，等于直接告诉你这一季的收入大概率会下降。“受经济影响小”和“受天气影响大”可以同时成立。

注 C（头部分多少钱，书第5章）：成熟行业的总量增长不快，龙头赚得多，是因为在固定的蛋糕里切得更大。看美的时，要看它的市场份额和利润率，而不只是收入增长。

注 D（整手）：宁德时代一手 100 股就要约 2.8 万元，所以按 8 万元的上限只能买 200 股，实际仓位只有 5.6%。股价越高，计划仓位和实际仓位就越难对上。

注 E（收盘价成交）：A 股 14:57 到 15:00 是收盘集合竞价，14:55 下的单实际按收盘价成交。所以判断用 14:55 的价格，记账用收盘价。

小老师注解（盘后）

注 F（市盈率，书第6章）：市盈率等于股价除以每股利润。美的 14.39 倍，意思是按现在的利润，大约 14 年能把股价赚回来。这个数本身不说明贵还是便宜，要和自己的历史区间、同行比较才行。基金经理还没核实历史区间，所以只买了一半。

注 G（违反计划）：基金经理承认这一笔下单早了。规则的价值在于能发现自己没守住。网站上把它标出来，是为了以后复盘能对上账。

注 1（快报）：“靠未来增长撑起价格的公司跌得最狠”——这类公司今天的价格主要买的是多年以后的利润。资金成本（利率）越高，未来的钱折算到今天就越不值钱，所以利率预期一抬头，它们先跌。

注 2（快报）：美债收益率“比过去一年 96% 的日子都高”就是 96% 分位，超过了本群 90% 的提醒线。见 07-glossary.md 的“分位”。

注 3（决策）：基金经理不用 20:30 的 CPI，是因为 14:55 下单时这个数字还不存在。拿事后才知道的信息去评判当时的决定，叫“未来数据”，回测里最常见的作弊就是这个。

注 4（决策）：不买也是一个决定。长江电力和宁德时代没买，代价是可能错过上涨，好处是不会在没看清的时候买错。基金经理给每一笔都写了“怎样算我错了”，这样以后能用事实检查。

今日练习

见 06-quiz/2026-10-14.md。